RBC, Ashtead’ı maliyetler, kapasite fazlası ve ABD riskleri nedeniyle “düşük performans” olarak düşürdü
Investing.com — RBC Capital Markets analistleri, Cuma tarihli bir notta Ashtead Group plc (LON:AHT) hissesini “sektör performansı” seviyesinden “düşük performans” seviyesine düşürdü. Analistler, artan maliyetler, sektördeki kapasite fazlası, yaklaşan rekabet ve makroekonomik risklerin ekipman kiralama şirketinin kısa vadeli performansını etkileyebileceği konusunda uyardı.
Hisse senedi 18 Eylül’de 5.362 GBp seviyesinden kapanırken, yeni fiyat hedefi %13 düşüşle 4.600 GBp olarak belirlendi. Analistler, aşağı yönlü senaryoda mevcut seviyelerden %37 düşüşle 3.275 GBp, yukarı yönlü senaryoda ise %28 artışla 6.775 GBp öngördü.
Aracı kurum şöyle açıkladı: “AHT üzerindeki derecelendirmemizi mikro, teknik ve makro endişeler nedeniyle Düşük Performans’a düşürüyoruz.”
Şirket düzeyinde, amortisman maliyetleri yıllardır kiralama gelirinden daha hızlı büyüyor. Amortisman, 19 milyar dolarlık orijinal ekipman maliyetli bir filo ile desteklenen 2025 mali yılında grup kiralama gelirlerinin %23’ünü oluşturdu.
RBC, kiralama geliri büyümesine ilişkin piyasa beklentilerinin 2028 mali yılı için EBITA’nın yaklaşık %11 fazla tahmin edildiğini hesapladı.
Analistler şunları söyledi: “Amortisman büyümesi, nitelikli ücretler, onarımlar ve lojistik üzerindeki yukarı yönlü baskı göz önüne alındığında EBITDA marj genişlemesi için sınırlı alan ile kiralama geliri büyümesinden yapısal olarak daha hızlı ilerliyor.”
Sektör koşulları da marjları baskıladı. Çok uygulamalı ekipman pazarlarındaki kapasite fazlası kiralama oranlarını sınırlamaya devam ederken, müzayede verileri önemli filo kategorilerinde düşen değerleri gösteriyor.
Forklift müzayede değerleri Ağustos ayında yıllık bazda %6,1 düşerken, stoklar %27,7 arttı. Telehandler’lar stoklar %21 artarken %3,7 düştü ve yükseltici platformlar stoklar %4,2 artarken %4,9 düştü.
Rekabet bir başka endişe konusu. Bloomberg’in bir haberine göre EquipmentShare, ABD kiralama pazarında daha büyük bir ölçek kazanma potansiyeline sahip 1 milyar dolardan fazla para toplamak için bir halka arz düşünüyor.
Analistler şöyle dedi: “Bu durum, oran görünümü konusunda daha fazla şüphe uyandırabilir ve AHT’nin en çok ihtiyaç duyduğu bir zamanda ABD’deki ek öz sermaye için önemli bir rakip olabilir.”
Ashtead, 2026 başlarında ABD’de listelenmeye hazırlanıyor ve bu durum işlem modellerini bozabilir. RBC, Ferguson’un 2022’deki ABD listesinden önce rakiplerinden daha düşük performans gösterdiğini belirterek, kısa vadeli oynaklık için bir emsal oluşturduğunu kaydetti.
Aracı kurum şöyle dedi: “AHT, 2026 takvim yılının ilk çeyreğinde ABD’de listelenecek. Orada, İngiltere pazarında sahip olduğu ’benzersiz varlık’ statüsünü taşımayacak.”
Makroekonomik baskılar daha fazla belirsizlik ekliyor. Ashtead’in hisse fiyatı tarihsel olarak ABD Konut İnşaatçıları Hisse Senedi Endeksi ve mevcut ev fiyatlarıyla ilişkili olmuştur.
Konut satın alınabilirliği düşük kalmaya devam ediyor ve bu durum yerel kiralama pazarlarında uzun süreli zayıflık riskini artırıyor. RBC ayrıca, projeleri geciktirebilecek ve hacim toparlanmasını yavaşlatabilecek bir faktör olarak nitelikli işgücü eksikliğini de belirtti.
RBC, kazanç tahminlerini değiştirmedi ve 2026 mali yılında 11 milyar dolar, 2028 mali yılında ise 12,4 milyar dolar gelir öngördü.
Düzeltilmiş hisse başına kazancın 2026’da 365,5¢, 2027’de 409,8¢ ve 2028’de 477,6¢ olması bekleniyor.
Hisse başına temettünün 2026’daki 112¢’ten 2028’e kadar 142¢’e yükselmesi, getirinin ise %1,5’ten %2’ye çıkması bekleniyor.
RBC, Ashtead’in uzun vadeli pazar konumunu kabul etmekle birlikte, kısa vadeli risklerin potansiyel ödüllerden daha ağır bastığını ekledi. Analistler şöyle dedi: “Başka yerlerde daha iyi değerli döngüsel hisseler görüyoruz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
